Yapay zeka altyapısı sağlayıcısı CoreWeave için son bir yıl oldukça hareketli geçti. Şirketin yaşadığı büyük çıkışlar, hayal kırıklıkları ve piyasa eleştirileri, CoreWeave CEO’su Michael Intrator’u San Francisco’daki Fortune Brainstorm AI zirvesinde savunma yapmaya itti. Intrator, şirketin performansını eleştirenler için “yeni bir iş modeli” kurduklarını ve bu süreçte aksaklıkların normal olduğunu belirtti.

Volatilitenin Gölgesinde Geçen Bir Yıl

CoreWeave’in bu yılki hikayesi, beklentilerin altında kalan halka arzıyla (IPO) başladı. Şirket, Mart ayında halka açıldı ancak ardından gelen birkaç ay zorlu geçti. Ekim ayında iş ortağı Core Scientific’i satın alma planı, hedef şirketin hissedarlarının şüpheciliği nedeniyle suya düştü. Tüm bu gelişmeler, CoreWeave’in hisse senedi fiyatında ciddi bir oynaklığa neden oldu.

Piyasa verilerine göre, CoreWeave hisseleri 40 dolardan piyasaya sürüldü, sekiz ay içinde 150 doların üzerine tırmandı ancak şu anda yaklaşık 90 dolar seviyesinde seyrediyor. Bu ani yükseliş ve düşüşler, şirketin bazı eleştirmenler tarafından bir “meme hissesi” (meme stock) ile karşılaştırılmasına yol açtı. Intrator, bu istikrarsızlığın arkasındaki nedeni açıklarken, halka arzın eski Başkan Trump'ın tarifelerinin yürürlüğe girmesinden hemen önce gerçekleştiğini ve genel ekonomi için oldukça belirsiz bir döneme denk geldiğini vurguladı.

“Sanırım insanlar çoğu zaman miyopik. Evet, iniş çıkışlar yaşıyoruz. Ancak inanılmaz zorluklara rağmen başarılı bir halka arzı hayata geçirebildik.”

Yeni İş Modeli: Borç ve Nvidia GPU’ları

CoreWeave, başlangıçta bir kripto madenciliği şirketi olarak kurulmuş olmasına rağmen, kısa sürede kendisini Microsoft, OpenAI ve Meta gibi teknoloji devlerine kritik AI altyapısı (GPU sağlama) sunan kilit bir oyuncu haline getirdi. Bu hızlı büyümenin finansmanı ise alışılmışın dışında bir yöntemle sağlanıyor: Şirket, elindeki değerli Nvidia GPU koleksiyonunu teminat olarak göstererek borç alıyor.

Ancak bu devasa altyapı yatırımları, CoreWeave ve benzeri şirketlerin borçlanma stratejileriyle birleşince, beraberinde çevresel endişeleri de getiriyor. Yapay zeka talebinin veri merkezlerinin enerji ve su tüketimini astronomik seviyelere çıkarması nedeniyle, aralarında Greenpeace ve Food & Water Watch gibi 230'dan fazla sivil toplum kuruluşu, ABD Kongresi'ne başvurarak yeni veri merkezi inşaatlarına ulusal düzeyde moratoryum (durdurma) çağrısında bulundu. Tüketici faturalarına yansıyan elektrik fiyatları ve artan su kullanımı, bu çağrıların temelini oluştururken, **veri merkezi krizi, yapay zeka talebi ve çevre gruplarından moratoryum çağrısı** hakkında daha fazla bilgiyi buradan okuyabilirsiniz.

Ancak şirketin yüklü miktardaki borcu piyasada endişe yaratıyor. CoreWeave’in veri merkezi inşasını finanse etmek için daha fazla borçlanma anlaşması duyurmasının hemen ardından, hisse senedi fiyatı yaklaşık %8 düşüş yaşamıştı. Intrator, bu eleştirileri kabul etmiyor ve şirketin geleneksel, statik bir ortamı bozan bir “bozucu” olduğunu savunuyor. CEO’ya göre yeni bir iş modelini tanıtırken, insanların buna alışması zaman alacaktır.

Dairesel Anlaşmaların Savunması: Birlikte Çalışma Zorunluluğu

Zirvede ele alınan bir diğer hassas konu ise AI endüstrisindeki “dairesellik” (circularity) kavramıydı. Dairesel iş anlaşmaları, yani az sayıda güçlü yapay zeka şirketinin birbirlerine yatırım yapması, sektörün uzun vadeli ekonomik istikrarı hakkında soru işaretleri yaratıyor. CoreWeave’in hem yatırımcısı hem de GPU tedarikçisi olan Nvidia’nın bu sistemde yer alması, Intrator’un bu eleştirilere doğrudan yanıt vermesini gerektirdi.

Michael Intrator, dairesel anlaşmalara yönelik endişeleri bir kenara iterek, bu durumu şu şekilde açıkladı: “Şirketler, arz ve talepteki şiddetli bir değişimi ele almaya çalışıyor. Bunu, birlikte çalışarak yaparsınız.” Bu savunma, hızla büyüyen AI sektöründe GPU kıtlığı ve yüksek sermaye ihtiyacı göz önüne alındığında, riskli olsa da mantıklı bir işbirliği stratejisi olarak yorumlanabilir.

Bu bağlamda, AI çip pazarındaki regülasyonlar ve politik kararlar, arz güvenliğini doğrudan etkilemektedir. Yakın zamanda ABD Ticaret Bakanlığı, ulusal güvenlik kaygıları ve ticari dengeyi koruma amacıyla, Nvidia’nın yaklaşık 18 ay eski olan H200 çip versiyonlarının Çin'deki ticari müşterilere ihracatına onay verdiğini duyurdu. Bu stratejik kararın bir parçası olarak, ABD hükümeti bu satışlardan yüzde 25'lik bir pay alacak. Bu tür dengeleme hamleleri, CoreWeave gibi devasa GPU temelli iş modelleri için arz istikrarı açısından büyük önem taşırken, ABD'nin bu dengeleme çabaları ve **Nvidia H200 çip ihracatı** hakkındaki detaylı bilgilere buradan ulaşabilirsiniz.

Bu endişeler, sadece küçük yatırımcılar arasında değil, aynı zamanda sektörün devleri arasında da yankı buluyor. Örneğin, bir dönem aşırı agresif yatırımlarıyla tanınan Tiger Global gibi büyük girişim sermayesi firmaları dahi, yeni 2.2 milyar dolarlık fonu (PIP 17) için temkinli bir yaklaşım sergiliyor. Firma, yatırımcılara gönderdiği mektuplarda yapay zeka (AI) değerlemelerinin genellikle yüksek olduğu ve şirket temelleri tarafından desteklenmediği uyarısında bulunarak yapay zeka balonu uyarısını dolaylı yoldan yapıyor.

Stratejik Büyüme ve Gelecek Planları

IPO’dan bu yana CoreWeave, işlerini genişletmek için agresif adımlar atmaya devam etti. Mart ayında AI geliştirici platformu Weights & Biases’ı satın aldıktan sonra, şirket OpenPipe, Marimo ve Monolith gibi çeşitli AI odaklı girişimleri de bünyesine kattı. Ayrıca OpenAI ile olan bulut ortaklığını genişlettiğini duyurdu.

Şirketin en iddialı gelecek planlarından biri ise ABD federal pazarına açılmak. CoreWeave, bulut altyapısı hizmetlerini ABD hükümet kurumlarına ve savunma sanayi üssüne sunmayı hedefliyor. Bu stratejik hamleler, CoreWeave’in sadece ticari AI sektöründe değil, aynı zamanda yüksek güvenlik gerektiren kamu sektöründe de kilit bir rol oynamayı amaçladığını gösteriyor.

Kaynak

Bu haberin hazırlanmasında TechCrunch'ın Fortune Brainstorm AI zirvesi özel röportajından faydalanılmıştır.