Teknoloji dünyasında gözler, bulut siber güvenlik platformu Netskope'a çevrildi. Şirket, önümüzdeki hafta gerçekleşmesi beklenen halka arz (IPO) ile borsaya iddialı bir giriş yapmaya hazırlanıyor. Özellikle büyük siber güvenlik girişimlerinin halka arz yerine dev şirketler tarafından satın alındığı bir dönemde, Netskope'un bu adımı sektör için önemli bir test niteliği taşıyor.

Siber güvenlik, milyarlarca dolarlık devasa bir pazar olmasına rağmen, bu alandaki başarılı girişimlerin halka arz serüvenleri oldukça nadir. Yakın zamanda, en hızlı büyüyen girişim unvanını bir süre elinde tutan Wiz'in bile halka arz planlarından vazgeçip bu yılın başlarında Google'a satılması, bu gerçeği bir kez daha gözler önüne serdi. Son yıllarda sektörde SentinelOne (2021) ve Rubrik (2023) gibi sadece birkaç önemli halka arz gerçekleşti. Ancak bu durum, sektörün yatırımcılar için cazibesini yitirdiği anlamına gelmiyor; nitekim Avrupa teknoloji ekosistemi, 2025'in ilk yarısında homomorfik şifreleme alanında çalışan Fransız siber güvenlik girişimi Zama gibi yeni 'unicorn'lar çıkarmaya devam ediyor.

Yatırımcı Profili ve Lightspeed Etkisi

13 yıllık bir geçmişe sahip olan Netskope'un bu yolculuğundaki en dikkat çekici ortaklarından biri, aynı zamanda Rubrik'in de en büyük yatırımcısı olan Lightspeed Venture Partners. Silikon Vadisi'nin bu dev yatırım fonu, geçtiğimiz yıl 6.6 milyar dolarlık değerlemeyle halka açılan Rubrik'in %23.9'una sahipti. Netskope'ta ise şirketin %19.3'lük hissesini elinde bulunduruyor.

Güncellenen S-1 dosyasına göre, Netskope hisse başına 15 ila 17 dolar arasında bir fiyat belirledi. Bu aralığın üst sınırından bir halka arz gerçekleşirse, şirketin piyasa değerinin 6.5 milyar dolara ulaşması hedefleniyor. Bu senaryoda, Lightspeed'in elindeki hisselerin değeri yaklaşık 1.1 milyar dolara ulaşarak yatırımcı için büyük bir kazanç kapısı aralayacak.

Finansal Tablo: Büyüme Var Ama Kârlılık Henüz Ufukta Değil

Netskope, kurumsal bulut altyapıları için Güvenli Erişim Hizmet Ucu (SASE) çözümleri sunan bir platform olarak biliniyor. Zscaler ve Palo Alto Networks gibi devlerle rekabet eden şirket, finansal olarak büyüme gösterse de henüz kârlılığa ulaşabilmiş değil.

Şirketin açıkladığı rakamlara göre, yılın ilk yarısındaki geliri bir önceki yılın aynı dönemine göre 251.3 milyon dolardan 328.5 milyon dolara yükseldi. Aynı dönemde net zararı ise 206.7 milyon dolardan 169.5 milyon dolara geriledi. Bu durum, şirketin gelirlerini artırırken zararını azalttığını gösterse de, yatırımcılar için kârlılık yol haritası hala en önemli soru işareti olmaya devam ediyor.

Netskope'un halka arz değerlemesinin, 2021'deki son özel piyasa değerlemesinin altında kalması bekleniyor. Bu durum, teknoloji piyasalarındaki genel bir temkinliliğin yansıması olabilir.

Değerleme Üzerindeki Soru İşaretleri

Netskope'un en son 2021 yılında, yani faiz oranlarının sıfıra yakın olduğu ve teknoloji yatırımlarının zirve yaptığı bir dönemde (ZIRP dönemi) ICONIQ Growth liderliğindeki bir turda 7.5 milyar dolar değerlemeye ulaştığını unutmamak gerekir. Halka arzda hedeflenen 6.5 milyar dolarlık değerleme, bu zirve değerlemenin altında kalıyor.

Bu durum, son zamanlarda halka açılan Chime ve Hinge Health gibi birçok risk sermayesi destekli şirketin karşılaştığı bir trend. Ancak bu, her halka arzın temkinli karşılandığı anlamına gelmiyor. Figma ve Circle gibi bazı yeni halka arzların, işlem görmeye başladıkları ilk günde büyük artışlar yaşaması, piyasanın doğru hikayeye sahip şirketleri hala ödüllendirdiğini gösteriyor. Netskope'un performansı, siber güvenlik sektöründeki diğer 'unicorn'ların halka arz stratejilerini de doğrudan etkileyecektir.

Netskope'un halka arzı gibi finansal manevralar kadar, teknoloji sektörünün temel operasyonel zorlukları da gündemdeki yerini koruyor. Nitekim, sektörün en önemli etkinliklerinden biri olan TechCrunch Disrupt 2025'te, startup'ların maaş ve hisse senedi dengesini nasıl kurarak büyük teknoloji şirketleriyle yetenek avında rekabet edebileceği gibi kritik konuların masaya yatırılacak olması, bu operasyonel baskının ne kadar arttığını gösteriyor.

Bu haberin oluşturulmasında TechCrunch tarafından yayınlanan verilerden yararlanılmıştır.