Yapay zeka (AI) dünyasında yaşanan devrim, Nvidia'yı son yılların en parlak yıldızlarından biri haline getirdi. Şirketin GPU'ları, veri merkezlerinin ve AI altyapısının temel taşı olarak görülürken, Nvidia CEO'su Jensen Huang'dan gelen son açıklamalar sektörde şaşkınlık yarattı. Huang, yoğun talebe rağmen yapay zeka müşterilerine 'yavaşlamaları' ve 'kendilerini ayarlamaları' çağrısında bulundu. Bu çağrı, pazarın mevcut durumu ve Nvidia'nın geleceğe yönelik stratejileri hakkında önemli ipuçları taşıyor.
Nvidia'nın Akıl Almaz Yükselişi ve Finansal Başarısı
Nvidia, yapay zeka devriminin en büyük kazananlarından biri olarak yoluna devam ediyor. Şirketin son çeyrek raporları, bu başarının somut kanıtlarını sunuyor. 2025 mali yılının ikinci çeyreğinde (Q2 2025) açıklanan rakamlar, Nvidia'nın finansal gücünü gözler önüne seriyor. Toplam gelir 46.7 milyar dolar gibi dudak uçuklatan bir seviyeye ulaşırken, oyun bölümünden elde edilen gelir de 4.3 milyar dolar olarak kaydedildi. Bu 4.28 milyar dolarlık oyun geliri, önceki yılın aynı dönemine göre %49'luk bir artışı temsil ederek Nvidia tarihinde bir çeyrekte oyun segmentinden elde edilen en yüksek gelir olarak kayıtlara geçti. Ancak bu rakamın, Nvidia'nın raporlamasında "Oyun ve Yapay Zeka PC" kategorisi altında yer aldığını belirtmekte fayda var. Zira şirket, tüketici sınıfı ekran kartlarının oyun dışı amaçlarla, özellikle de yapay zeka iş yükleri için kullanılmasını ayrı ayrı hesaplayamıyor. Bu veriler, şirketin gelirlerinin büyük bir kısmının yapay zeka odaklı veri merkezi çözümlerinden geldiğini net bir şekilde gösteriyor; zira yapay zeka gelirleri, oyun gelirlerini katbekat geride bırakıyor. Oyun sektöründeki bu rekor başarı ve yapay zeka trendinin Nvidia'ya etkileri hakkında daha fazla bilgiye Nvidia RTX 50 Serisi Oyun Gelirlerinde Rekor Kırdı: Yapay Zeka Gölgesinde Yeni Dönem başlıklı haberimizden ulaşabilirsiniz.
Jensen Huang, kazanç çağrısı sırasında, H100 ve H200 gibi popüler yapay zeka GPU kümelerinin tamamen tükenmiş durumda olduğunu belirterek, 'Şu anda piyasada bir uğultu var, eminim hepiniz bu uğultuyu biliyorsunuz. Her şey satıldı.' ifadelerini kullandı.
CEO Huang'dan "Yavaşlayın" Uyarısının Arkasındaki Nedenler
Bir şirketin başındaki ismin, ürünleri kapış kapış giderken müşterilerine 'durun' mesajı vermesi ilk bakışta garip gelebilir. Ancak Huang'ın bu tavsiyesinin ardında birden fazla stratejik neden yatıyor olabilir. CEO, yapay zeka müşterilerine veri merkezlerini 'yıllık bir ritimle' kurmalarını öneriyor. Bu çağrının potansiyel sebepleri arasında şunlar öne çıkıyor:
- ABD Tarifeleri ve Ticaret Gerginlikleri: Sürekli değişen ABD gümrük tarifeleri ve bunun küresel tedarik zinciri üzerindeki etkileri, şirketlerin uzun vadeli planlarını zorlaştırıyor. Nvidia, bu belirsizlik ortamında müşterilerinin aceleci yatırımlar yapmamasını sağlamak isteyebilir.
- Yapay Zeka Balonu Endişeleri: Bazı analistler, yapay zeka sektöründe bir 'balon' oluşabileceği yönünde uyarılarda bulunuyor. Huang, aşırı spekülatif yatırımların önüne geçerek pazarın daha sürdürülebilir bir büyüme göstermesini arzuluyor olabilir.
- Tedarik Zinciri Yönetimi: Mevcut GPU'lar (H100, H200) tükenmiş olsa da, Nvidia gelecekteki mimarileri olan Rubin ve Blackwell için daha olgun ve ölçeklenebilir bir tedarik zinciri kurmayı hedefliyor. Müşterilerin talebi dengeli tutması, şirketin bu geçişi daha sorunsuz yapmasına yardımcı olabilir. Şirket, RTX 50 serisinin piyasaya sürülmesinde yaşanan ilk stok sıkıntıları ve fiyatlandırma tartışmalarının ardından tedarik zincirini stabilize etme deneyiminden ders çıkarmış olabilir. Ayrıca, TSMC gibi ana tedarikçilerin yeni nesil üretim düğümlerinin (örneğin 1.4nm) ilk aşamalarındaki düşük verimlilik oranları, özellikle Nvidia'nın üst düzey GPU'ları gibi büyük ve karmaşık çiplerin üretimini ekonomik açıdan zorlaştırıyor. Bu durum, teknoloji devlerinin yeni düğümlere adaptasyon süresini uzatan önemli bir faktör olduğundan, Huang'ın 'yavaşlama' çağrısı, bu süreçteki maliyet ve verimlilik dengesini gözetme amacı taşıyor olabilir.
- Yeni Talep Dinamiklerini Yönetme: Kripto madenciliğinden sonra tüketici sınıfı GPU'lara olan talebin asıl itici gücü haline gelen yapay zeka uygulamaları, Nvidia için yeni bir talep dinamiği yaratmıştır. Huang, bu yeni ve büyük talep motorunu, önceki dönemlerde yaşanan ani talep dalgalanmalarının (örneğin kripto madenciliği) ardından oluşan pazar düzeltmelerini önlemek adına daha dengeli bir şekilde yönetmek isteyebilir.
Geleceğe Odak: Rubin ve Blackwell Platformları
Huang, mevcut talebin yüksekliğine rağmen Nvidia'nın geleceğe yönelik planlarından geri adım atmadığını vurguladı. Aksine, şirket yeni nesil yapay zeka platformları için çalışmalarını hız kesmeden sürdürüyor. Rubin mimarisi şimdiden üretime girmiş durumda ve altı yeni çip ile TSMC'de test ediliyor. Huang, Rubin'in üçüncü nesil NVLink raf ölçekli yapay zeka süper bilgisayarı olacağını ve çok daha olgun, tamamen ölçeklendirilmiş bir tedarik zincirine sahip olmayı beklediklerini belirtti.
Uzun vadede ise Huang, Blackwell ve Rubin yapay zeka fabrikası platformlarının, on yılın sonuna kadar 3 trilyon ila 4 trilyon dolarlık küresel bir yapay zeka fabrikası kurulumuna ulaşacağını öngörüyor. Bu iddialı hedef, Nvidia'nın yapay zekanın geleceğine olan inancını ve bu alandaki liderlik pozisyonunu pekiştirme arzusunu ortaya koyuyor.
TSMC'nin yarı iletken sektöründe attığı devrimsel adımlar, Nvidia'nın bu gelecek hedeflerine ulaşmasında kritik rol oynayacak. Henüz 2 nanometre (nm) çip teknolojisinin tam potansiyeline ulaşmadan, TSMC'nin 1.4 nanometre (nm) üretim sürecini (kendi terminolojisinde A14 olarak adlandırılan) hızlandırma kararı, bu alandaki ilerlemenin durdurulamaz olduğunu gösteriyor. Tayvan merkezli UDN'in raporuna göre, TSMC 2027'de A14 çiplerinin test üretimine başlayacak ve 2028'de tam kapsamlı seri üretime geçmeyi planlıyor. Bu süreç için dört yeni fabrikanın inşa edilmesi bekleniyor. Bu yeni nesil düğümler, N2'ye kıyasla genel transistör yoğunluğunda yaklaşık %20'lik bir artış sunarak, nihayetinde piyasaya sürülecek A14 tabanlı GPU'ların bugünkü ekran kartlarının fonksiyonel birimlerinin iki katından fazlasını barındırmasına olanak tanıyacak. Bu, aynı fiziksel boyutta çok daha güçlü ve enerji verimli çipler üretme potansiyeli anlamına geliyor. Bu teknolojik hamle, TSMC'nin 1.4nm çip üretimini hızlandırmasıyla yarı iletken sektöründe devrimsel bir adım olarak değerlendiriliyor ve Nvidia'nın Rubin ve Blackwell gibi gelecek platformlarının gücünü daha da artırma potansiyeli taşıyor.
Eleştirel Bir Bakış: Yüksek Beklentiler ve Potansiyel Riskler
Jensen Huang'ın 'yavaşlayın' çağrısı, Nvidia'nın kendinden emin duruşuna rağmen pazarın karmaşık dinamiklerine işaret ediyor. Aşırı bir talep ve sürekli artan gelirler bir yandan fırsatlar sunarken, diğer yandan da potansiyel riskleri beraberinde getiriyor.
- Rakip Baskısı: Nvidia, yapay zeka çip pazarındaki mutlak egemenliğine rağmen, AMD ve Intel gibi güçlü rakiplerin bu alana yoğunlaşmasıyla marjların zamanla aşınabileceği gerçeğiyle yüzleşiyor. Geçen yıl %75.1 olan brüt kâr marjının bu yıl %72.4'e gerilemesi, bu duruma somut bir örnek teşkil ediyor. Özellikle AMD'nin Ryzen AI Max+ 395 gibi entegre yonga setleri, RDNA 5 mimarisine sahip yeni nesil GPU'ları ve Radeon RX 9070 GRE gibi güncellenmiş ekran kartlarıyla Nvidia'nın ürünlerine doğrudan rakip olmaya hazırlanması, rekabetin kızıştığını ve fiyat baskısının artabileceğini gösteriyor.
- Pazar Doygunluğu ve Düzeltme İhtimali: Yapay zeka yatırımlarındaki çılgın artış, bazı uzmanları bir pazar düzeltmesi riskine karşı uyarıyor. Meta gibi büyük bir oyuncunun kendi yapay zeka bölümünü küçültme arayışında olması, sektördeki bazı şirketlerin beklentilerini gözden geçirmeye başladığının bir işareti olabilir. Ayrıca, toplam gelirin bazı tahminlerin biraz altında kalması ve hisse fiyatlarında %2.7'lik bir düşüş yaşanması, pazarın aşırı fiyatlamasına dair endişeleri artırıyor. Devere Group CEO'su Nigel Green'in de belirttiği gibi, Nvidia'nın gelirlerinin büyük bir kısmının sadece iki büyük müşteriye (Microsoft ve Meta olduğu düşünülüyor) bağlı olması da piyasalar için bir endişe kaynağı oluşturuyor; zira piyasalar bu düzeyde bir riski sevmez.
- Jeopolitik Belirsizlikler: ABD'nin Çin'e yönelik teknoloji ihracat kısıtlamaları gibi jeopolitik faktörler, küresel çip tedarik zinciri üzerinde derin etkilere sahip. Bu belirsizlikler, Nvidia'nın gelecekteki büyüme yörüngesini etkileyebilecek öngörülemeyen riskler oluşturuyor.
Ayrıca, TSMC'nin üretim fiyatlarının yeni düğümlerle birlikte hızla artması da Nvidia ve AMD gibi şirketlerin seçeneklerini kısıtlıyor. Bu durum, son nesillerde Nvidia'nın her pazar segmentinde fiziksel olarak daha küçük GPU'lar sunma eğilimini açıklayabilir. Örneğin, Nvidia RTX 2070'deki TU106 GPU'su 445 mm² iken, RTX 4070'deki AD104 GPU'su 294 mm² gibi küçülmeler yaşadı. Bu strateji, ham GPU performans kazanımlarını DLSS gibi yükseltme teknolojileriyle destekleyerek, artan üretim maliyetlerinin ve potansiyel pazar doygunluğunun önüne geçme amacı taşıyor olabilir.
Huang'ın uyarısı, sadece tedarik zinciri yönetimiyle ilgili pratik bir tavsiye olmaktan öte, küresel teknoloji pazarındaki kırılgan dengelere ve şirketlerin yüksek büyüme dönemlerinde bile temkinli olmak zorunda olduğuna dair önemli bir mesaj taşıyor. Nigel Green'in 'hiper büyümeden yüksek büyümeye' geçiş yorumu, piyasaların Nvidia'yı sonsuza dek sürecek bir büyüme beklentisiyle fiyatlamasının sürdürülemez olduğunu ve rakiplerin alana girmesiyle marjların şimdiden aşındığını vurguluyor. Yapay zeka talebindeki büyüme amansız olsa da, Nvidia'nın bu büyümedeki payının sıkışabileceği ihtimali üzerinde duruluyor.
Önemli Finansal Veriler (Q2 2025)
- Toplam Gelir: 46.7 milyar dolar
- Oyun Bölümü Geliri: 4.3 milyar dolar (Önceki yıla göre %49 artışla Nvidia tarihinde bir çeyrekte elde edilen rekor gelir. Bu rakam, "Oyun ve Yapay Zeka PC" kategorisi altında raporlanmaktadır.)
- AI GPU Kümeleri: H100 ve H200 modelleri tamamen tükenmiş durumda.
- Gelecek Projeksiyonu: Blackwell ve Rubin platformlarının on yıl sonuna kadar 3-4 trilyon dolarlık küresel AI fabrika kurulumunu desteklemesi bekleniyor.
Sonuç
Nvidia, yapay zeka alanındaki tartışmasız liderliğini sürdürürken, CEO Jensen Huang'ın 'yavaşlayın' çağrısı, hızlı büyümenin getirdiği zorlukları ve stratejik dengeleme ihtiyacını ortaya koyuyor. Bir yandan RTX 50 serisiyle oyun gelirlerinde tarihi bir rekor kırılırken ve yapay zeka tüketici GPU'ları için yeni bir talep motoru haline gelirken, diğer yandan pazarın aşırı ısınmasına karşı tedbirli olmak, gelecekteki tedarik sorunlarını önlemek, artan rekabet ve düşen kâr marjları gibi faktörleri yönetmek şirketin öncelikleri arasında yer alıyor. Rubin ve Blackwell gibi yeni nesil mimarilerle geleceğe yatırım yapan Nvidia, TSMC'nin 1.4 nanometre gibi çığır açan üretim teknolojilerinin de desteğiyle yapay zeka çağının şekillenmesinde kilit bir rol oynamaya devam edecek, ancak bu yolculukta dikkatli adımlar atılması gerektiğinin farkında.
Kaynak
Bu haber metni, PC Gamer'ın ilgili haberinden derlenerek ve yorumlanarak hazırlanmıştır.
