Teknoloji dünyasının devlerinden Nvidia, son mali çeyrek raporlarıyla oyun sektöründe dikkat çekici bir başarıya imza attı. Şirketin yeni nesil RTX 50 serisi ekran kartlarının piyasaya sürülmesiyle birlikte, oyun segmentinden elde edilen gelirler rekor seviyelere ulaştı. Ancak bu parlak tablonun ardında, yapay zeka trendinin yükselişi ve veri merkezi gelirlerinin asıl lokomotif olduğu, hatta bazı analistlerin işaret ettiği potansiyel tehlikeler ve erozyona uğrayan kâr marjları gibi katmanlı gerçekler yatıyor. Nvidia'nın yapay zeka zaferi ve finansal sonuçları hakkında daha fazla bilgiye buradan ulaşabilirsiniz.

Nvidia'dan Oyun Gelirlerinde Tarihi Rekor: 4.28 Milyar Dolar

Nvidia'nın 2026 mali yılının ikinci çeyreği (Nvidia dışındaki çoğu şirket için 2025 yılına denk geliyor) şirketin oyun segmenti için dönüm noktası oldu. Bu dönemde elde edilen 4.28 milyar dolarlık oyun geliri, geçen yılın aynı dönemine göre %49'luk bir artışı temsil ediyor. Bu rakam, Nvidia tarihinde bir çeyrekte oyun segmentinden elde edilen en yüksek gelir olarak kayıtlara geçti.

Piyasada uzun süredir beklenen yeni nesil ekran kartları, oyun tutkunları tarafından büyük ilgiyle karşılandı. Özellikle 2024 başlarında büyük GPU lansmanlarının olmaması, RTX 50 serisinin gelişiyle oluşan bu ivmeyi daha da güçlendirdi. Yılın başlarında piyasaya sürülen RTX Blackwell serisi ve yeni RTX 5060 gibi ürünlerin sürekli satışları da bu büyümede önemli rol oynadı.

Geçmişten Bugüne Nvidia Oyun Gelirleri (Milyar Dolar)

Nvidia'nın son on iki çeyreklik oyun gelirlerine göz atmak, bu rekorun ne denli önemli olduğunu daha iyi anlamamızı sağlıyor. Aşağıdaki tablo, şirketin oyun segmentindeki finansal seyrini gözler önüne seriyor:

Yapay Zeka Gölgesinde Oyun Gelirleri: "Oyun ve Yapay Zeka PC" Kavramı

Nvidia CEO'su Jen-Hsun Huang'ın şirketi artık bir "yapay zeka altyapı şirketi" olarak tanımlaması, odak noktasının ne kadar değiştiğini açıkça gösteriyor. Şirketin 2025 mali yılının ikinci çeyrek sonuçlarına göre, toplam geliri 46.7 milyar dolara ulaşarak önceki çeyreğe göre %6, geçen yılın aynı dönemine göre ise tam %56'lık kayda değer bir artış kaydetti. Bu büyümenin asıl itici gücü ise hiç şüphesiz veri merkezi segmenti oldu ve yapay zeka ve veri merkezi gelirlerinin oyun gelirlerinin neredeyse on katına ulaştığı belirtiliyor. Özellikle yeni Blackwell mimarisine dayalı ürünlerin etkisiyle veri merkezi gelirleri %17 oranında yükseldi. Bu durum, Nvidia'nın oyun başarısını göz ardı etmemekle birlikte, genel stratejisindeki büyük değişimi de vurguluyor.

Burada önemli bir detay, Nvidia'nın raporlarında "Oyun" olarak adlandırılan bölümün, 2024 mali yılının ilk çeyrek raporundan bu yana "Oyun ve Yapay Zeka PC" olarak güncellenmiş olmasıdır. Şirket, tüketici sınıfı ekran kartlarının oyun dışı amaçlarla, özellikle de yapay zeka sunucuları veya yerel yapay zeka sistemleri için kullanılmasını ayrı ayrı hesaplayamıyor. Bu durum, bireysel profesyonellerin, okulların veya küçük işletmelerin bu kartları yapay zeka iş yükleri için satın almasının, oyun gelirleri hanesine de yansıdığı anlamına geliyor.

"Nvidia'nın gelir raporlarında 'Oyun ve Yapay Zeka PC' kategorisinin ortaya çıkışı, tüketici sınıfı GPU'ların değişen kullanım alanlarını açıkça gösteriyor. Bir yandan rekor oyun gelirleri gurur vericiyken, diğer yandan bu kartların yapay zeka projelerinde ne kadar aktif kullanıldığını da akılda tutmak gerekiyor."

Nvidia'nın OpenAI ile yerel yapay zeka kullanımı için açık ağırlıklı modeller (open-weight models) başlatma ortaklığı gibi gelişmeler de, RTX GPU'larda yerel büyük dil modeli (LLM) kullanımının arttığını ve bu trendin devam edeceğini işaret ediyor.

Yapay zeka odaklı bu entegre yonga seti (APU) olarak geliştirilen GB10 kod adlı 'superçip' ve onun DGX Spark masaüstü süper bilgisayarının kalbinde yer alması, Nvidia'nın yapay zeka altyapısındaki liderliğini pekiştiriyor. Bu yenilikçi ürün, Tayvanlı yarı iletken devi MediaTek ile Nvidia arasındaki alışılmadık ve karmaşık bir ortaklığın ürünü olarak da dikkat çekiyor.

Piyasaya Sürme Süreci ve Kullanıcı Deneyimi: Başlangıçtaki Zorluklar ve Mevcut Durum

RTX 50 serisinin piyasaya sürülmesi, önceki nesillere göre tüm kartların birbirine çok daha yakın tarihlerde çıkmasıyla dikkat çekti. Ancak ilk aylarda yaşanan stok sıkıntıları ve makul fiyatlardan kart bulmanın zorluğu, kullanıcılar için hayal kırıklığı yaratmıştı. Bu durum, VRAM seviyeleri, lansman fiyatlandırması ve genel bulunabilirlik gibi konularda tartışmaları da beraberinde getirdi.

Ancak Nvidia, lansman sonrası tedarik zincirini güçlendirerek durumu büyük ölçüde stabilize etmeyi başardı. Özellikle RTX 5090 gibi üst düzey modellerin bile MSRP (üretici tarafından tavsiye edilen satış fiyatı) seviyelerine düşmesi ve genel olarak ekran kartı piyasasında bulunabilirliğin artması, tüketiciler için olumlu bir gelişme oldu. Bu durum, başlangıçtaki "kaotik bir lansman" eleştirilerini biraz olsun dindirmiş gibi görünüyor.

Kripto Madenciliği Sonrası Yapay Zeka Etkisi

RTX 30 serisi döneminde kripto para madenciliğinin yoğun talebiyle ekstra gelir elde eden Nvidia, RTX 40 ve 50 serileriyle birlikte bu alandaki kazançların azaldığını gördü. 2022 başında kripto GPU satışları önemli ölçüde düşmüştü. Ancak, yapay zeka geliştirme faaliyetleri bu dönemde hız kazanmaya başladı ve kısa sürede tüketici sınıfı GPU'lar için yeni bir talep motoru haline geldi. Artık Nvidia'nın iş modelinde yapay zeka, oyun kadar olmasa da, tüketici pazarında da önemli bir rol oynuyor.

Kâr Marjları, Artan Rekabet ve Analist Görüşleri

Nvidia'nın muazzam büyümesine rağmen, bazı analistler geleceğe yönelik endişelerini dile getiriyor. Geçen yıl %75.1 olan brüt kâr marjı, bu yıl %72.4'e gerileyerek dikkat çekti. Her ne kadar hisse başına seyreltilmiş kazanç (EPS) 0.67 dolardan 1.08 dolara yükselmiş olsa da, rekabetin kızıştığı ve rakiplerin pazara girdiği bir ortamda kâr marjlarının erozyona uğraması, uzun vadeli sürdürülebilirlik açısından önemli bir gösterge. Seeking Alpha'nın raporuna göre, toplam gelir bazı tahminlerin biraz altında kalarak şirket hisse fiyatlarında %2.7'lik bir düşüşe neden oldu. Özellikle Çin pazarındaki belirsizlikler, H20 çipinin yasaklanması ve tekrar serbest bırakılması süreçleri, şirketin küresel stratejilerinde zorluklar yaratmaya devam ediyor.

Bu rekabet ortamında AMD gibi rakipler de boş durmuyor. Örneğin, Nvidia'nın DGX Spark'taki GB10 superçipine benzer entegre yonga seti olan Ryzen AI Max+ 395 (kod adı Strix Halo), Framework Desktop'ta yaklaşık 2.300 dolarlık fiyatla sunularak Nvidia'nın yaklaşık 4.000 dolarlık çözümüne kıyasla daha uygun bir alternatif sunuyor. AMD'nin tüm bileşenlerini kendi iç kaynaklarıyla geliştirmesi, bu maliyet avantajının temelini oluşturuyor. Ayrıca AMD, RDNA 5 (veya UDNA) mimarisine sahip yeni nesil GPU'larıyla Nvidia'nın en güçlü kartlarına doğrudan rakip olmaya hazırlanıyor. Bu yeni mimarinin, hesaplama birimlerinde teorik olarak iki kat daha fazla işlem gücü ve ışın izleme yeteneklerinde önemli geliştirmeler sunması bekleniyor. Oyun dünyasında da rekabeti kızıştırmak isteyen AMD, özellikle Çin pazarında ilgi gören Radeon RX 9070 GRE ekran kartının 16GB VRAM'e sahip güncellenmiş bir versiyonunu piyasaya sürmeye hazırlanarak Nvidia'nın yaklaşan RTX 50 Super serisine karşı güçlü bir alternatif oluşturma hedefinde. Bu gelişmeler, Nvidia'nın pazar payını korumak için daha fazla çaba sarf etmesi gerektiğini gösteriyor.

DeVere Group CEO'su Nigel Green, The National News'e yaptığı açıklamada, Nvidia'nın 'hiper büyümeden yüksek büyümeye' geçtiğini belirterek, piyasaların şirketi sanki bu büyüme sonsuza dek sürecekmiş gibi fiyatladığını ve bu performans seviyesinin sürdürülemez olduğunu savundu. Green, aynı zamanda Nvidia gelirlerinin büyük bir kısmının sadece iki büyük müşteriye (Microsoft ve Meta olduğu düşünülüyor) bağlı olmasının bir endişe kaynağı olduğunu vurguladı. 'Piyasalar bu düzeyde bir riski sevmez' yorumunu ekledi.

Nigel Green'in belirttiği gibi, 'Nvidia yapay zeka patlamasının tartışmasız şampiyonu oldu, ancak rakiplerin alana girmesiyle marjlar şimdiden aşınıyor. Yapay zeka talebindeki büyüme amansız, ancak Nvidia'nın bu büyümedeki payı sıkışıyor. Hikaye artık tek bir şirketin domine etmesi değil; tüm bir endüstrinin hızla genişlemesiyle ilgili.' Bu yorum, sadece Nvidia'nın değil, tüm yapay zeka sektörünün geleceğine dair önemli bir soru işaretini de beraberinde getiriyor: Şu an yaşanan bir 'altın hücumu' mu, yoksa sürdürülebilir bir büyüme dönemi mi? Geçmişte Qualcomm'un Snapdragon X çipleri ve Microsoft'un Copilot AI PC ekosistemi gibi x86 dışı girişimlerin, pazar hakimiyetini kırmakta zorlandığı düşünüldüğünde, Nvidia'nın DGX Spark gibi niş ürünlerdeki yüksek maliyetli GB10 çözümlerinin tüketici pazarında ne kadar başarılı olacağı da sorgulanıyor. Henüz kimse kesin bir yanıt veremese de, Nvidia şu an için küreği satan en büyük oyuncu konumunda.

Sonuç: Dengeli Bir Başarı Hikayesi mi?

Nvidia'nın RTX 50 serisi ile elde ettiği rekor oyun geliri, şirketin pazardaki gücünü ve ürünlerinin popülaritesini açıkça gösteriyor. Ancak bu başarının "Oyun ve Yapay Zeka PC" başlığı altında raporlanması, tüketici GPU'larının sadece oyun için değil, aynı zamanda hızla büyüyen yapay zeka uygulamaları için de yoğun bir şekilde kullanıldığını ortaya koyuyor. Lansman sürecindeki aksaklıklar, tüketicilerin VRAM, fiyatlandırma gibi konulardaki endişeleri ve giderek artan rekabet ve düşen kâr marjları gibi faktörler, bu başarı hikayesinin eleştirel boyutlarını oluşturuyor.

Önümüzdeki dönemde Nvidia'nın hem oyun hem de yapay zeka pazarlarındaki stratejileri, artan rekabet ve değişen pazar dinamikleri karşısında nasıl bir yol izleyeceği, tüketici ekran kartı piyasasının geleceğini şekillendirmeye devam edecek. Bu iki segment arasındaki dengenin ve şirketin genel finansal sürdürülebilirliğinin nasıl evrileceği, teknoloji tutkunları tarafından merakla bekleniyor. Özellikle veri merkezi altyapısına yapılan 600 milyar dolarlık yatırımın öncüsü konumunda olan Nvidia için gelecek çeyrekler, sadece teknolojik liderliğini değil, aynı zamanda pazar dinamiklerine adaptasyon yeteneğini de test edecek.

Kaynak: PC Gamer