Teknoloji ve eğlence dünyasının iki devi Warner Bros. Discovery (WBD) ve Paramount Global arasındaki birleşme savaşları yeni bir boyuta taşındı. Paramount Skydance'in CEO'su David Ellison, WBD Başkanı ve CEO'su David Zaslav'ı ikna etmek için 12 hafta boyunca yoğun çaba sarf etti, ancak bu çabalar sonuçsuz kaldı. WBD'nin Netflix ile yaptığı stüdyo ve HBO Max satışı anlaşmasının ardından Ellison, taktik değiştirerek doğrudan WBD hissedarlarına hitap eden düşmanca bir devralma teklifi başlattı. Bu bağlamda, Netflix'in WBD'nin stüdyo, HBO, HBO Max ve oyun bölümlerini yaklaşık 83.7 milyar dolara satın almayı teklif ettiği de belirtilmektedir. Bu devralma savaşı, medya sektörünün geleceği açısından büyük önem taşımaktadır. Yönetmen Darren Aronofsky'nin de bu konsolidasyon haberlerini eleştirel bir gözle takip ettiği ve alıcılardan birinin eksilmesinin her zaman hayal kırıklığı yarattığını belirttiği görülmektedir.
Ellison'ın Yoğun Lobi Çabaları ve Reddedilen Teklifler
Paramount'un SEC dosyalarında ortaya çıkan detaylar, Ellison'ın Zaslav'ı kazanmak için ne kadar ileri gittiğini gösteriyor. Ellison, Zaslav'ı babası Larry Ellison ile akşam yemeği düzenleyerek ağırladı ve Beverly Hills'teki evinde bizzat görüştü. Hatta Larry Ellison, WBD'nin önemli hissedarlarından John Malone ile video konferans aracılığıyla bir araya gelerek Paramount'un WBD ile birleşmeye olan ilgisini görüştü.
Paramount Skydance ekipleri, Şükran Günü dahil olmak üzere yoğun bir mesai harcayarak WBD'yi satın almak için daha cazip bir teklif hazırladı. Nihai teklif, hisse başına 30 dolarlık tamamen nakit bir teklifti ve bu da şirketin öz sermaye değerini 77.9 milyar dolara çıkarıyordu. Şaşırtıcı bir jest olarak Ellison, birleşme sonrası oluşacak yapıda Zaslav'a eş CEO ve eş başkanlık pozisyonu teklif etti. Paramount'un bu teklifi, stüdyonun yılda **30'dan fazla filmi doğrudan sinemalarda yayınlama taahhüdü** vermesini de içeriyordu.
“Paramount, 12 hafta boyunca Warner Bros. Yönetim Kurulu'na altı teklif sundu,” denildi SEC başvurusunda. “Son teklif, hemen imzalamaya hazır olduğumuzu ve tamamen taahhüt edilmiş borç ile öz sermaye finansmanımız olduğunu belirtiyordu. Buna rağmen Yönetim Kurulu, 4 Aralık'ta Paramount ile görüşme çabasına dahi girmeden, düzenleyici riski daha yüksek ve kapanışı daha uzun sürecek, finansal olarak daha zayıf bir anlaşma olan Netflix teklifine yöneldi.”
İletişim Kopukluğu ve Düşmanca Geçiş
Teklifler reddedildikten ve 5 Aralık Cuma günü WBD'nin Netflix ile anlaşması duyurulduktan sonra Ellison, hayal kırıklığına uğradı. Ellison'ın Zaslav'a gönderdiği son mesajlarda, endişelerinin giderildiği yeni teklifi sunduğunu belirtmesine rağmen, WBD cephesinden herhangi bir yanıt gelmediği iddia edildi. Bu sessizliğin ardından, Paramount Skydance pazartesi günü düşmanca devralma niyetini resmileştirdi. Eğer Netflix teklifi gerçekleşseydi, birleşmiş varlıkların Asya Pasifik (APAC) bölgesindeki yıllık tekrarlayan gelirinin **6.6 milyar dolara** ulaşması bekleniyordu.
Eleştirel Bakış: Şeffaflık mı, Stratejik Baskı mı?
Ellison, hamlesini 'hissedarların şeffaflık ve bilinçli karar verme hakkına sahip olduğu' gerekçesine dayandırıyor. Ancak eleştirmenler, bu hamlenin, Medici tarzı lobicilik ve kişisel ilişkiler kurma girişimlerinin başarısız olmasının ardından gelen bir 'zoraki' strateji olduğunu öne sürüyor. Öte yandan, WBD'nin Netflix anlaşmasını tercih etmesi, düzenleyici inceleme riski (CFIUS) ve kapanma süresi gibi konularda Paramount'un teklifinin daha güvenli olduğu iddiasını güçlendiriyor.
Finansman Yapısı ve Düzenleyici Engellerin Aşılması
Paramount'un teklifinin önemli bir ayağı da, finansman yapısının düzenleyici engelleri nasıl aşmayı hedeflediğidir. Teklif, Suudi Arabistan, Katar ve Abu Dabi'den üç Orta Doğu egemenlik fonu ile Jared Kushner'ın Affinity Partners'ı tarafından destekleniyor. Bu yatırımcılar, oy hakkı olmayan öz sermaye yatırımlarına karşılık yönetim hakkından feragat ettiler. Paramount, bu yapı sayesinde anlaşmanın ABD hükümetinin Yabancı Yatırımlar Komitesi (CFIUS) tarafından incelenmesine gerek kalmayacağını savunuyor. İlginç bir not olarak, daha önce 1 milyar dolar taahhüt eden Çinli Tencent, bu yeni finansman döngüsünde yer almıyor. Bu arada, Paramount'un bu teklifinin toplam kurumsal değerinin 108.4 milyar dolar olarak belirlendiği ve teklifin yılda 30 film yayınlama taahhüdü içerdiği de belirtiliyor. Ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump'ın her iki teklif karşısında da henüz tarafını seçmemesi piyasada ek bir belirsizlik yaratmıştır.
Bu dramatik gelişmeler yaşanırken, Paramount Global'in geçmişte WBD ile görüşmeler yaptığı da hatırlanıyor. 2023 sonunda Zaslav'ın dönemin Paramount CEO'su Bob Bakish ile birleşme ihtimalini görüştüğü, ancak bu görüşmelerin Nisan 2024'e kadar sürmesine rağmen WBD'nin Paramount için resmi bir teklif sunmadığı SEC dosyasında yer alıyor.
Öne Çıkan Finansal ve Yönetsel Detaylar
- Paramount Nihai Teklifi: Hisse başına 30 Dolar (Tamamen Nakit).
- WBD Reddit Teklifi (Netflix): Özkaynak değeri 72 Milyar Dolar olarak raporlandı (Netflix'in stüdyo teklifi ise 83.7 Milyar Dolar olarak geçmektedir).
- Zaslav Teklifi: Eş CEO ve Eş Başkanlık rolü önerildi.
- Finansman Güvencesi: Ortadoğu fonları ve Affinity Partners, yönetim hakkından feragat ederek CFIUS incelemesini atlatmayı hedefliyor.
Şimdi tüm gözler WBD hissedarlarında. Ellison'ın doğrudan çağrısı, hisselerin değerini ve Netflix ile olan anlaşmanın risklerini tartmaları için bir fırsat olarak sunuluyor. Bu savaş, yalnızca iki şirketin değil, aynı zamanda medya sektörünün gelecekteki konsolidasyon stratejilerinin de belirleyicisi olacak. Özellikle Donald Trump'ın bu sürece karışması ve iki taraf için de kişisel bağlantıları bulunması, süreci siyasi bir boyut kazanmasına neden olmaktadır.
Kaynak: Bu haber, David Ellison'ın Warner Bros. Discovery ile birleşme görüşmelerinin perde arkasını detaylandıran Variety analizine dayanmaktadır. Orijinal kaynağa ulaşmak için David Ellison’ın Warner Bros. Discovery’yi Kazanma Çabaları ve Sonrası linkini ziyaret edebilirsiniz.
